外盘挺价与内需疲软博弈下的纸浆市场

近期，纸浆市场面临外盘挺价、内需疲软的市场僵局，未来行情走势如何？

2025年一季度，巴西、加拿大等主要浆厂频繁提价，阔叶浆外盘报价累计涨幅达40美元/吨，针叶浆上涨30美元/吨。此外，海外浆厂检修计划（如俄罗斯ILIM集团4-5月停产、巴西Bracell转产溶解浆）导致供应趋紧，进一步强化挺价预期。  

中国市场阔叶浆现货价格自低点最大涨幅超600元/吨，高于欧美市场，也从侧面显示出外盘挺价对国内市场的直接传导。

与此同时，尽管港口去库速度恢复至日均1.5万吨，同比水平变动不大。但绝对库存量仍高于五年均值，且进口到港量维持高位，去库存化仍需时间。

需求端，春节后纸企复工虽带来短期订单释放，但主力纸企节前已完成备仓，且包装纸、文化纸等终端需求未见显著回暖。因此，纸厂为缓解库存压力，普遍下调原纸价格50-100元/吨，进一步削弱浆价支撑。

同时，尽管浆价上涨，但造纸环节盈利改善有限，纸厂对高价浆的接受度较低，供需双方进入僵持阶段。例如，3月国内阔叶浆现货价格回调也反映出需求端支撑不足。

虽然短期内这种格局似乎很难得到较大缓解，但若在国际浆厂减产计划超预期执行，供应端收紧的情况下，下游原纸在电商促销季“618”等宏观消费刺激政策落地后，补库周期启动，纸浆需求也能得到反弹。

总的来看，当前纸浆市场处于外盘挺价与内需疲软的市场矛盾中，短期格局虽难改变，但长期来看，全球供应收缩与中国需求复苏可能推动浆价进入上行周期。